从长期投资者的角度看，江苏银行在A股呈现出一张典型的“优等生”答卷。其核心吸引力在于穿越周期的稳健性与高股息回报。
自2016年上市以来，该行已实现营收与净利润连续10年“双增”。即使在行业普遍承压的2025年，其营收和归母净利润仍分别增长8.82%和8.35%。进入2026年，一季度营收241.80亿元、净利润105.82亿元，同比增速均保持在8%以上。
这种“双8”以上的增长韧性，在上市银行中并不多见。
更让稳健型资金青睐的是其丰厚的股东回报。截至2026年4月末，其股息率接近5%，市净率（PB）仅为0.84倍。这意味着，投资者可以用显著低于净资产的价格买入，并获取高于多数理财产品的现金分红。
因此，它被华泰证券等机构长期重仓（市值超100亿元），并在公募基金银行板块重仓股中位居前三。
然而，从审视增长质量与未来潜力的角度看，这份“稳健”背后也存在着不容忽视的挑战。
首要压力来自盈利能力的核心引擎——净息差。尽管2025年1.73%的净息差优于行业平均，但下行趋势明确。2026年一季度，其年化净息差环比收窄11个基点至1.53%。董事长袁军也坦言，行业息差普遍承压，江苏银行同样面临压力。
在利率中枢下行的背景下，“以量补价”的策略能持续多久，是个现实问题。
其次是高速扩张带来的资本消耗。2026年一季度末，其核心一级资本充足率已降至8.5%，距离监管底线（7.5%）的缓冲空间收窄。
资产规模在一年内从4.93万亿跃升至5.58万亿，这种增长对资本的侵蚀是迅速的，未来可能面临外源性资本补充的需求，这或将对股息率和净资产收益率（ROE）产生摊薄影响。
再者是业务结构的隐忧。其增长高度依赖对公业务，特别是泛政信类贷款。有测算显示，2025年其新增对公贷款中泛政信类占比高达62.1%。与此同时，零售贷款增速自2022年起持续下滑，2025年甚至收缩了2.13%。
更值得关注的是零售资产质量，尽管整体不良率降至0.81%的上市新低，但消费贷扩张后遗症显现。2025年该行曾密集挂牌转让个人不良贷款，未偿本息金额超百亿元，且多以消费贷为主。
将其置于整个银行板块的坐标系中观察，江苏银行的定位则更加清晰：它是规模领先的“区域龙头”，但并非没有对手的“全能冠军”。
规模与地位：截至2026年一季度，5.58万亿元的总资产让其稳坐城商行头把交椅，规模优势明显。
同业对比：与同为长三角优等生的宁波银行、杭州银行相比：
增速：江苏银行一季度净利润增速8.20%，低于宁波银行（10.30%）和杭州银行（10.09%）。
质量：不良贷款率0.81%，优于南京银行（0.83%）和上海银行（1.18%），但略高于宁波银行和杭州银行（均为0.76%）。
资本：核心一级资本充足率8.5%，低于宁波银行（9.34%）和南京银行（9.35%）。
估值定位：当前0.84倍的市净率，在城商行中处于宁波银行（1.0倍以上）之后的第二梯队，但显著高于大量市净率不足0.5的股份行。市场给予的溢价，准确反映了其“区域优势显著但非顶尖”的综合评价。
综合来看，江苏银行在A股的表现是一幅充满张力的图景：
它用连续十年的双增证明了其经营韧性，用近5%的股息和破净的股价提供了极具吸引力的“安全垫”和类债属性，这是其获得机构资金持续流入、券商普遍给出“买入”评级乃至14.64-14.77元目标价的核心依据。
但同时，净息差趋势性收窄、资本快速消耗、零售业务转型阵痛以及信贷结构集中等问题，也清晰地划定了其增长的边界和潜在风险。它未来的表现，更大概率是“稳健的成长”，而非“激进的飞跃”。
因此，对于A股投资者而言，江苏银行更像一个“压舱石”式的选择：它适合追求长期稳定回报、能接受中等增速、且高度重视股息收益的投资者。它的投资价值不在于捕捉短期爆发，而在于依托长三角经济基本盘，在行业分化中持续兑现那份难能可贵的“稳健”。
至于其股价能否实现估值修复，关键则在于其管理层能否在规模扩张与资本约束、对公优势与零售短板之间，找到新的、可持续的平衡点。
通弘网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
